Financiamiento de proyectos de petróleo y gas: perforación de desarrollo, conversión de PUD y proyectos midstream
Capital para el proyecto que tienes enfrente, ya sea un programa de perforación de desarrollo, la conversión de reservas PUD, un sistema de recolección o un pozo de disposición de agua salada, estructurado con la deuda, el DrillCo, el financiamiento mezzanine, el financiamiento de equipo y el capital de socios que los prestamistas de energía realmente ofrecen.
Qué significa el financiamiento de proyectos en petróleo y gas
Un préstamo de proyecto financia algo que todavía no produce y se paga con lo que producirá una vez construido. En petróleo y gas suele ser un programa de desarrollo en superficie que el operador ya tiene asegurada, o una pieza de infraestructura que cobra tarifas o ahorra costos sobre la producción existente. El prestamista analiza un plan, así que el expediente tiene que mostrar ese plan: qué se va a perforar o construir, cuánto cuesta, cuándo empieza a producir o a generar ingresos, y qué está produciendo ya para cubrir la deuda mientras tanto.
Pocos prestamistas de energía financian un proyecto solo con su propio riesgo. La mayoría de los financiamientos combinan una base que el prestamista puede valuar hoy, normalmente reservas probadas desarrolladas en producción (PDP) o un flujo de efectivo contratado, con una estructura que financia el trabajo nuevo por etapas conforme se va comprobando. Las estructuras que siguen son la forma de hacerlo.
- Programas de perforación de desarrollo: pozos de relleno (infill) y de extensión en superficie asegurada, perforados por fases
- Conversión de PUD: convertir las ubicaciones probadas no desarrolladas del reporte de reservas en pozos productores
- Reterminaciones, refracturamientos y reparaciones de pozos que agregan producción probada desarrollada a pozos existentes
- Ductos de recolección, compresión y otros activos midstream (transporte y procesamiento) que llevan la producción al mercado
- Pozos de disposición de agua salada (SWD), recolección de agua y sistemas de transferencia de agua
- Instalaciones de producción: baterías de tanques, separación, tratamiento y electrificación de un campo
Las estructuras de financiamiento que los prestamistas realmente usan
Cada estructura responde a una pregunta distinta: cuánto puede cargar la producción existente, quién asume el riesgo de perforación y qué parte del potencial está dispuesto a compartir el operador. La mayoría de los proyectos usan dos o tres de ellas juntas.
- Crédito basado en reservas con un tramo de desarrollo: una base de préstamo (borrowing base) sobre reservas PDP, más disponibilidad que crece conforme entran en producción pozos nuevos y se suman en la siguiente redeterminación
- DrillCo y fondos de perforación: un socio financiero paga la mayor parte o la totalidad del costo de perforación de un conjunto definido de pozos a cambio de un working interest en esos pozos que se reduce cuando el socio alcanza un rendimiento acordado
- Mezzanine y préstamos a plazo de segundo gravamen: deuda subordinada por encima de la facilidad senior, con un precio más alto y a veces con una regalía preferente (override) o warrants, para cubrir la brecha entre la deuda senior y el capital propio
- Financiamiento y arrendamiento de equipo: equipos de perforación, compresión, bombas, separadores y equipo para manejo de agua, financiados sobre el propio activo y no sobre las reservas
- Participaciones en utilidades netas (NPI) y pagos de producción volumétricos (VPP): la venta de una parte de la producción o de las utilidades futuras a cambio de efectivo hoy, usada sobre todo por productores grandes con reservas PDP de larga vida
- Asociaciones (joint ventures) y farm-outs: un socio gana una participación en la superficie al financiar la perforación, y el operador conserva una participación retenida (carried interest) sin endeudarse
- Capital del promotor: el dinero propio del operador o de sus inversionistas, que todo prestamista espera ver en riesgo junto a la deuda
Qué buscan los prestamistas en el expediente de un proyecto
Las preguntas son las mismas sea cual sea la estructura. El prestamista quiere ver el valor y el riesgo del proyecto en documentos que pueda verificar, no en un pronóstico que tenga que creer de palabra.
- Un reporte de reservas actualizado de un ingeniero calificado, con las reservas PDP, PDNP y PUD y su PV-10 desglosados por categoría
- Un plan de desarrollo con los AFE de cada pozo o instalación, un calendario y la curva tipo o la producción de pozos vecinos que lo respalda
- El historial del operador: pozos perforados, costos contra AFE, producción contra pronóstico y situación regulatoria
- Coberturas (hedges) sobre una parte de la producción pronosticada, o un plan para contratarlas al cierre
- Título limpio de los arrendamientos que se van a desarrollar, con las órdenes de división y los gravámenes existentes listados
- Contratos de venta y midstream: contratos con los compradores de crudo y gas, condiciones de recolección y procesamiento, y contratos de volumen o de dedicación para activos de SWD y agua
Plazos realistas
El financiamiento de equipo suele cerrar en una a tres semanas. Las facilidades basadas en reservas, los tramos de desarrollo y los préstamos tipo adquisición normalmente toman de cuatro a diez semanas a partir de un expediente completo, porque el prestamista hace su propia revisión de ingeniería y de título. Las estructuras DrillCo, de asociación y mezzanine tardan más todavía, porque la economía, las condiciones de reversión y los acuerdos entre acreedores con el prestamista senior se negocian operación por operación. Los mayores retrasos que vemos son un reporte de reservas desactualizado, AFE que no cuadran con el plan de desarrollo y un trabajo de título que empieza después de la hoja de términos en lugar de antes.
Cómo coloca MercFinancial el financiamiento de proyectos
Empezamos por el proyecto y la base productora que lo sostiene, modelamos qué combinación de estructuras soporta y armamos un solo expediente en la forma que esperan el ingeniero y el comité de crédito de un prestamista de energía. Después, el expediente va a las fuentes de financiamiento de nuestra red de más de 160 prestamistas que financian ese tipo de proyecto a ese tamaño: prestamistas privados sobre producción, fondos de crédito energético, prestamistas de equipo y socios de capital. Comparas hojas de términos reales en apalancamiento, costo, covenants y qué parte del proyecto conservas antes de comprometerte a nada.
Obtén tu preaprobación en minutos con Stephanie, nuestra asistente de crédito con IA, o llama al (830) 587-5022 y habla con un especialista en financiamiento energético en Houston.
MercFinancial es una correduría de financiamiento comercial, no un prestamista. La aprobación, el monto del préstamo, la tasa, el plazo y el desembolso los decide la fuente de financiamiento con base en la solidez del expediente; nada en esta página es una oferta ni un compromiso de préstamo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el financiamiento de proyectos de petróleo y gas?
Capital para un proyecto específico de desarrollo o de infraestructura, como un programa de perforación, la conversión de PUD, un ducto de recolección, un pozo de disposición de agua salada o una instalación de producción, que se paga con el flujo de efectivo que generará el proyecto. En la práctica, los prestamistas de energía suelen combinarlo con producción existente o ingresos contratados que pueden valuar hoy.
¿Cómo se financia un proyecto de perforación de petróleo y gas?
Por lo general con una mezcla: una facilidad basada en reservas sobre la producción PDP existente con un tramo de desarrollo, un socio DrillCo o de asociación que financia los pozos a cambio de una parte de ellos, deuda mezzanine para la brecha y el capital propio del operador. La mezcla adecuada depende de la base productora, de la calidad de las ubicaciones y de qué parte del proyecto quiere conservar el operador.
¿Se pueden financiar las reservas PUD?
Rara vez por sí solas con deuda senior. Los prestamistas incluyen las reservas probadas no desarrolladas en una base de préstamo a una pequeña fracción de su valor o no las incluyen. El desarrollo de PUD normalmente se financia con un tramo de desarrollo que crece conforme entran en producción los pozos, con un DrillCo o socio de perforación, o con capital propio, mientras la base PDP sostiene la deuda senior.
¿Cuáles son las principales estructuras de financiamiento de petróleo y gas?
El crédito basado en reservas, los préstamos a plazo amortizados según la curva de declinación, la deuda mezzanine y de segundo gravamen, el financiamiento de equipo, los DrillCo y fondos de perforación, las participaciones en utilidades netas y los pagos de producción volumétricos, las asociaciones y farm-outs, y el capital del promotor. Cada una reparte de forma distinta el riesgo de perforación y el potencial entre el operador y quien aporta el capital.
¿Qué es un DrillCo?
Un acuerdo de financiamiento en el que un socio de capital paga la totalidad o la mayor parte del costo de perforación de un conjunto definido de pozos y recibe un working interest en esos pozos, que se reduce cuando el socio obtiene un rendimiento acordado. El operador desarrolla su superficie sin endeudarse contra ella, a cambio de compartir la producción de esos pozos.
¿Cuánto tarda en cerrar el financiamiento de un proyecto de petróleo y gas?
El financiamiento de equipo suele tomar de una a tres semanas. Las facilidades basadas en reservas y los tramos de desarrollo normalmente toman de cuatro a diez semanas a partir de un expediente completo. Las estructuras DrillCo, de asociación y mezzanine tardan más porque sus condiciones se negocian operación por operación. Tener desde el inicio un reporte de reservas actualizado y los AFE listos es lo que más acelera el proceso.
¿MercFinancial financia proyectos de petróleo y gas con su propio dinero?
No. MercFinancial es una correduría de financiamiento comercial. Estructuramos y empaquetamos el expediente y lo colocamos con los prestamistas de energía y socios de capital de nuestra red; ellos analizan, financian y mantienen el financiamiento. No hay oferta ni compromiso hasta que una fuente de financiamiento aprueba la operación.
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MercFinancial es una correduría de financiamiento comercial, no un prestamista. La aprobación, el monto del préstamo, la tasa, el plazo y el fondeo los decide la fuente de financiamiento con base en la solidez del expediente; nada en esta página es una oferta ni un compromiso de otorgar crédito.