Quédate con el pozo: financiar la perforación en lugar de regalar la mayor parte

Por MercFinancial · Publicado el 2026-10-20 · Actualizado el 2026-10-30

La mayoría de los operadores pequeños levantan capital de perforación con inversionistas y conservan del 30% al 50% de cada pozo. Existe financiamiento para operadores, y cuesta intereses, no la producción. Un pozo, dos caminos, con cifras.

El financiamiento para operadores de petróleo y gas existe, y cuesta intereses, no la mayor parte de tu producción. La mayoría de los operadores pequeños y medianos fondean pozos nuevos de la misma manera: levantan el capital de perforación entre inversionistas individuales y les entregan a cambio del 50% al 70% del pozo, mientras produzca. Un prestamista fondea el mismo pozo, se le paga una sola vez con el flujo de efectivo del propio pozo, y la producción que sigue es tuya. En el pozo ilustrativo de abajo, el capital cuesta $1.37M de producción bajo el esquema de participación a inversionistas (promote) y $146K de intereses bajo un préstamo. Eso es apalancamiento estratégico para mejorar rendimientos y mitigar y minimizar aún más el riesgo, y es el intercambio que recorre esta guía.

Lo que sigue cubre el promote con el que viven la mayoría de los operadores, un pozo de $2,000,000 fondeado de las dos maneras con cada cifra a la vista, qué cambia para el operador que financia en lugar de regalar, las estructuras que los prestamistas de energía realmente ofrecen y qué tener listo antes de la primera conversación. El ejemplo es hipotético e ilustrativo; las estructuras son reales.

"Había perforado once pozos y era dueño del cuarenta por ciento de cada uno. El doceavo fue el primero que me quedé, y cambió la forma en que veía los otros once."

El intercambio que hacen la mayoría de los operadores

La estructura es conocida. El operador tiene el arrendamiento, la geología y la capacidad de perforar, pero no los $2,000,000 que cuesta el pozo. Inversionistas acreditados fondean el 100% del costo a cambio del 60% de la participación operativa (working interest); al operador se le lleva "cargado" (carried) por el otro 40%. Los inversionistas reciben una parte proporcional de su 60%: quien aporta la mitad del levantamiento es dueño de la mitad del 60%, o sea el 30% del pozo. Nadie le devuelve un cheque a nadie. El pozo les paga a todos con producción mientras produzca.

El promote no es una mala estructura. Fondea pozos que de otra forma no se perforarían, y pone el riesgo de perforación en inversionistas que eligieron tomarlo. Pero a lo largo de un programa de diez o cien pozos es, por mucho, el capital más caro que un operador usará jamás, porque la parte de los inversionistas nunca termina. Los operadores lo usan por una de dos razones: no tienen el capital ellos mismos, o no saben que existe financiamiento comercial para lo que hacen. La segunda razón se arregla en una sola conversación.

Un pozo, dos caminos

Toma un solo pozo de $2,000,000. Bajo el promote, los inversionistas lo fondean por el 60% y el operador se queda con el 40%. Bajo un préstamo, un prestamista lo fondea a un 12% ilustrativo, y todo el flujo de efectivo del pozo va al prestamista hasta liquidar el préstamo. El pozo produce los mismos $5,621,981 de flujo de efectivo neto en diez años de cualquiera de las dos formas, y los $2,000,000 de capital se devuelven de ese flujo de cualquiera de las dos formas: a los inversionistas dentro de su 60%, o al prestamista como principal. La diferencia es lo que cuesta el capital.

La brecha en lo que conserva el operador, $1,227,379, es exactamente la diferencia entre los dos costos de capital: los $1,373,189 de ganancia de los inversionistas contra $145,809 de intereses. El promote cuesta aproximadamente 9.4 veces lo que cuesta el préstamo, en un solo pozo. Multiplícalo por el programa.

Qué cambia cuando financias la perforación

• Te quedas con el pozo. Un préstamo se paga una sola vez. Un promote paga durante veinte años.
• Capital mucho más barato. En el pozo ilustrativo, $146K de intereses sustituyen $1.37M de producción entregada a inversionistas por encima de su capital.
• Un programa que puedes escalar. Cada pozo que conservas suma reservas probadas en producción, y la producción probada es contra lo que los prestamistas adelantan para el siguiente pozo. La base de préstamo crece con el programa en lugar de regalarse junto con él.
• La eficiencia fiscal se queda contigo. Las deducciones por costos intangibles de perforación y por agotamiento siguen a la participación operativa que conservas, y los intereses que pagas por lo general son deducibles. La elegibilidad y los límites dependen de tu situación; confírmalo con tu asesor fiscal.
• Menos obligaciones con inversionistas. Sin colocación privada, sin reportes a inversionistas, sin socios que administrar en cada pozo, sin calendario de levantamiento de capital entre el arrendamiento y el equipo de perforación.
• Inversionistas donde tú los elijas. Muchos operadores combinan una línea de crédito con un levantamiento más pequeño en pozos seleccionados y aun así conservan mucho más del programa. Las ventajas y desventajas entre un socio y la deuda se detallan en socio en joint venture o deuda.

Las estructuras que ofrecen los prestamistas de energía

Ninguna de estas es exótica. Son las herramientas estándar del crédito energético, colocadas con bancos comerciales y prestamistas privados de energía, y a la mayoría de los operadores pequeños simplemente nunca se las han mostrado.

Cómo funcionan las dos primeras en detalle, y qué acredita y qué no una base de préstamo, se cubre en cómo funciona el crédito basado en reservas y en financiamiento de perforación y terminación para operadores pequeños. Los operadores que compran producción en lugar de perforarla deben leer cómo financiar la adquisición de pozos en producción; los operadores que cargan con socios pueden convertir sus facturas en efectivo mediante el factoraje de JIB.

Qué necesita ver un prestamista

Un operador con pozos en producción es una historia de reservas: el prestamista adelanta contra reservas probadas desarrolladas en producción, y el programa de perforación se fondea desde la línea conforme crece la base. Un operador con poca o ninguna producción es una historia de desarrollo: el prestamista analiza el programa, los resultados de pozos vecinos y el historial del operador, y adelanta sobre cada pozo conforme se aprueba su AFE. Saber qué historia estás contando antes de la primera llamada ahorra semanas.

De cualquier forma el expediente se ve parecido: el programa de perforación o AFE, el historial de producción y los estados de operación de los pozos existentes, un reporte de reservas si existe, el historial del operador en pozos vecinos incluyendo cómo se compararon los costos reales con los AFE, la posición de coberturas, un presupuesto de fuentes y usos, y los estados financieros de la entidad y personales. La lista completa está en qué buscan los prestamistas de petróleo y gas. Un operador que arma ese expediente una vez puede responder al siguiente arrendamiento, al siguiente AFE y a la siguiente adquisición en días.

Dónde encaja MercFinancial

MercFinancial es una correduría de financiamiento comercial en Houston, Texas, con una mesa de financiamiento para petróleo y gas. Somos un corredor, no un prestamista, y no prometemos aprobación ni términos. En la solicitud de un operador establecemos primero si el expediente es una historia de reservas o una historia de desarrollo, y luego lo colocamos entre los prestamistas de energía de nuestra red de más de 160 fuentes mayoristas, incluidos los bancos comerciales y prestamistas privados de energía a los que la mayoría de los operadores nunca llegan. Una llamada de treinta minutos con un especialista en financiamiento te dice con claridad contra qué adelantarán los prestamistas hoy, qué necesitarían ver para adelantar más y qué estructura encaja con el programa. Si la respuesta es una mezcla de capital de prestamista y un levantamiento más pequeño, lo decimos.

Nuestra página de financiamiento para petróleo y gas describe los programas que colocamos. No damos asesoría legal ni fiscal; las preguntas sobre valores, contratos con inversionistas o el tratamiento fiscal de tus participaciones corresponden a tu abogado y a tu asesor fiscal.

Preguntas frecuentes

¿Puede un operador pequeño de petróleo y gas obtener un préstamo para perforar un pozo?

Con frecuencia, sí. Un operador con reservas en producción normalmente puede fondear la perforación desde una línea basada en reservas conforme crece la base de préstamo. Un operador con poca producción se analiza como programa de desarrollo con base en los resultados de pozos vecinos y su historial, y puede recibir una línea que fondee parte de cada pozo, con capital propio o de inversionistas cubriendo el resto. Toda solicitud está sujeta al análisis y la aprobación de crédito del prestamista.

¿Cuánto le cuesta realmente a un operador un promote con inversionistas?

La parte del pozo que reciben los inversionistas por encima de la devolución de su capital, durante toda la vida del pozo. En el pozo ilustrativo de $2,000,000, los inversionistas que fondean el 100% del costo por el 60% reciben $3,373,189 en diez años, de los cuales $1,373,189 son ganancia por encima de su capital. Un préstamo sobre el mismo pozo cuesta $145,809 de intereses. Las cifras son hipotéticas, pero la forma de la comparación es la misma en cualquier pozo en producción.

¿Qué es el apalancamiento estratégico para un operador de petróleo y gas?

Usar capital de un prestamista, pagado una sola vez con el flujo de efectivo del propio pozo, en lugar de capital de inversionistas que toma una parte permanente de la producción. Mejora los rendimientos porque el operador se queda con el pozo, y reduce el riesgo del programa porque cada pozo conservado suma producción probada contra la cual pedir prestado, con menos obligaciones con inversionistas que cargar. El préstamo sigue siendo una obligación que debe pagarse produzca o no el pozo, así que tiene que encajar con el flujo de efectivo del programa.

¿Financiar la perforación cambia el tratamiento fiscal?

Las deducciones por costos intangibles de perforación y por agotamiento siguen a la participación operativa, así que el operador que conserva el 100% del pozo conserva las deducciones que un promote habría pasado a los inversionistas, y los intereses pagados por lo general son deducibles. La elegibilidad, los límites y los tiempos dependen de la situación del operador y de la ley vigente; confírmalo con tu asesor fiscal.

¿Puede un operador usar un prestamista y también inversionistas?

Sí, y muchos lo hacen. Una línea dimensionada a lo que el prestamista adelantará, con un levantamiento más pequeño en pozos seleccionados, conserva mucho más del programa que un promote en cada pozo. La mezcla correcta depende de la producción existente, de la tasa de adelanto del prestamista y de cuánto del programa está dispuesto a compartir el operador.

¿Qué debe llevar un operador a una primera conversación de financiamiento?

El programa de perforación o AFE, el historial de producción de los pozos existentes, un reporte de reservas si existe, el historial del operador en pozos vecinos, la posición de coberturas, un presupuesto de fuentes y usos, y los estados financieros de la entidad y personales. Con eso en mano, un especialista normalmente puede decir en una sola conversación qué estructuras suelen encajar.

MercFinancial es una correduría de financiamiento comercial en Houston, Texas. MercFinancial es un corredor, no un prestamista: cada préstamo lo otorga una fuente de financiamiento externa, cada solicitud está sujeta al análisis de crédito y la aprobación de ese prestamista, y las tasas de adelanto, montos, tasas de interés, plazos, comisiones, garantías y requisitos de aval varían según el prestamista y el solicitante y no están garantizados. Nada de lo aquí expuesto es un compromiso de préstamo ni una oferta de crédito. El financiamiento es solo para fines empresariales. El ejemplo del pozo es hipotético e ilustrativo, construido sobre los supuestos declarados; la producción, los precios, los costos, los tiempos y el flujo de efectivo reales varían mucho y pueden ser sustancialmente menores, un pozo puede no producir, y los fondos prestados deben pagarse con intereses sin importar el desempeño del pozo. El tratamiento fiscal de los costos de perforación, el agotamiento y los intereses depende de la situación del operador y de la ley vigente, que puede cambiar. Este artículo es solo educativo y no constituye asesoría legal, fiscal, contable ni de inversión.